近期,中美经贸磋商进展积极,欧元区第三季经济成长环比持稳,并未出现市场预期的放缓,外部不确定性因素缓和。同时,再融资政策松绑、扩大股票股指期权试点、外资金融机构全面放开、MSCI再扩容,利好不断。但周末公布的10 月PPI与CPI的剪刀差再度扩大,生活资料和生产资料价格继续分化,PPI 下降1.6%,降幅比上月扩大0.4 个百分点,意味着工业生产及生产资料和产品价格仍面临压力。同时,特朗普上周五表示,他尚未同意中国提出的取消贸易战期间加征的关税的要求,引发人们对世界最大的两个经济体何时才能结束贸易战的新疑虑。
11月份第二个交易周首日(11月11日),国内大宗商品期市延续弱势运行态势,商品指数跌势加剧,破位下行,其中,工业品指数下跌1.24%,领跌商品市场,农产品指数下跌0.11%,资金流入12.08亿。有色板块普遍下跌,其中沪镍跌逾1%。能化板块大幅走弱,其中,燃油跌逾5%,郑醇、沥青跌逾3%,EB跌近3%,仅PVC小幅飘红。农产品走势分化,近期的强势板块,油脂板块继续走强,其中,棕榈油涨愈4%,豆油涨愈2%,郑油涨愈1%;鸡蛋跳空低开大幅下挫,跌近4%;双粕重续跌势,菜粕跌逾2%,豆粕跌逾1%。
黑色系整体走弱,原燃料弱于成材,其中,焦炭、铁矿石大幅下挫,其中焦炭跌近3%,铁矿石跌逾2%。采暖季钢厂环保限产力度加大,对原燃料需求强度减弱,而铁矿石四季度发货量预期增加,国内焦炭市场供应趋于宽松,期货明显回落。当日黑色系资金金流入12.19亿,其中,焦炭的得到逾10亿空头资金的加持,铁矿石吸引近3亿空头资金进场,螺纹钢则有逾2亿资金离场观望。
截至收盘,位于跌幅榜前列的:燃油跌5.48%,SS跌4.28%,鸡蛋跌3.8%,郑醇跌3.74%,沥青跌3.49%,焦炭跌2.91%,EB跌2.81%,铁矿石跌2.39%,菜粕跌2.18%。
表1-1: 2019年开局至11月11日黑色系期货价格变动及资金流向 |
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|
焦炭 |
焦煤 |
郑煤 |
铁矿石 |
螺纹钢 |
热卷 |
黑色系 |
主力合约日盘涨幅 |
-2.91% |
-0.85% |
-0.07% |
-2.39% |
-1。14% |
-0。98% |
-1。39% |
主力合约收盘价 |
1699 |
1224.5 |
549.8 |
591.5 |
3373 |
3321 |
|
指数累计涨跌幅 |
-11.0% |
0.9% |
-2.7% |
15.0% |
-1.6% |
-1。3% |
|
品种沉淀资金(亿元) |
67.90 |
15.85 |
19.12 |
106.12 |
114。34 |
24。54 |
347。9 |
当日品种流入资金(亿元) |
10.79 |
0。79 |
-0.13 |
2.83 |
-2.31 |
0.22 |
12.19 |
期间品种流入资金(亿元) |
7.70 |
-0.85 |
-0.14 |
54.11 |
28.58 |
6.02 |
95。42 |
品种资金净流入占比 |
12.79% |
-5。09% |
-0.73% |
104.04% |
33.33% |
32。51% |
37.80% |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com |
表1-2:国内主要钢种价格变动 |
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品种均价 |
20mm三级螺纹钢 |
HPB300高线 |
5#角钢 |
20mm普中板 |
5.75mm热卷 |
1。0mm冷板 |
10月31日 |
3801 |
4013 |
4048 |
3774 |
3654 |
4284 |
11月11日 |
3842 |
4037 |
4030 |
3759 |
3663 |
4335 |
当月涨跌 |
41 |
24 |
-18 |
-15 |
9 |
51 |
今年涨跌 |
-85 |
-10 |
-77 |
-112 |
-215 |
-12 |
今年涨幅 |
-2.16% |
-0。25% |
-1.87% |
-2.89% |
-5.54% |
-0.28% |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data |
宏观方面,
◆10月CPI跳升至3.8%。10月CPI从9月的3.0%上升至3.8%,大幅高于市场预期。10月PPI同比下降1.6%,环比上涨0.1%。
CPI分项数据显示,食品价格继续上涨、而非食品价格进一步走弱。虽然GDP增速与非食品通胀动能的走势凸显了货币政策逆周期调节的必要性,但当前的形势下,CPI仍有进一步上行的压力,短期内可能会对货币预期造成一定的扰动,货币政策调节的节奏可能滞后。
◆在华外资银行业务限制全面取消。11月7日,国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的意见》,提到加快金融业开放进程。内容包括:全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制,丰富市场供给,增强市场活力。
金融供给侧结构性改革加快推进,金融服务体系不断优化。在银行领域,构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系,提高金融供给的适应性、灵活性成为政策要求。
◆10月中国进口和出口增长均有小幅回升,但受季节性因素影响较大,季调后进口增速进一步下挫。
分国别来看,10月中国对美国、欧盟、东盟及其它地区出口皆有提速,但对日本和香港地区出口增速有所下降,“一带一路”地区仍然是出口增长的主要贡献力量。不过,10月中国进口高技术产品和机电产品的增速进一步下挫,体现中美博弈背后更重要的问题——技术抑制。
◆10月社融增量同比少增。初步统计,1-10月社会融资规模增量累计为19.41万亿元,比上年同期多3.21万亿元。10月份社会融资规模增量为6189亿元,比上年同期少1185亿元。
中美磋商,中美经贸磋商进展积极,上周市场陆续捕捉到中美之间的利好消息,并预期第一阶段协议即将达成。11月5日,正在泰国参加东亚峰会的美国商务部长罗斯在同亚太地区媒体的电话会议中说,他对中美贸易谈判的进展有理由感到乐观;7日,商务部新闻发言人高峰表示,如果双方达成第一阶段协议,应当根据协议内容,同步等比率取消已加征关税,这是达成协议的重要条件;中美同意随协议进展分阶段取消加征关税,至于第一阶段取消多少,可以根据第一阶段协议的内容来商定。
值得关注的是,特朗普上周五表示,他尚未同意中国提出的取消贸易战期间加征的关税的要求,引发人们对世界最大的两个经济体何时才能结束贸易战的新疑虑。
RMB汇率,上周美元指数连涨五日,升破98关口,非美货币多数下行。人民币大幅升值重回7关口。上周人民币兑美元中间价由7.0437上调至6.9945,累计升值492bp。在岸与离岸市场人民币汇率则升破7.0:在岸即期汇率收盘价由7.0376上调至6.9884,累计升值492bp;离岸即期汇率收盘价由7.0415上调至6.9883,累计升值532bp。
受中美贸易谈判利好消息的影响,人民币上周强劲反弹。境内在岸市场人民币兑美元汇率一度创下8月以来最高值6.9655,9月末以来已上涨1400基点。近期仍需密切关注中美贸易谈判的下一步进展。
资金方面,上周货币市场利率涨跌互现多数回落、短期利率跌幅较大,银行体系流动性总量处于较高水平。央行未开展公开市场逆回购操作,上周有4035亿元MLF到期,央行续作4000亿元MLF,利率为3.25%,较上期下降5BP。
MLF利率下调将引导LPR利率继续下行,但MLF下调仅5BP,幅度比较有限,意味着货币政策仍是稳健中性的基调。考虑到未来短期内通胀仍有压力,到明年上半年CPI同比可能都处在相对高位,货币宽松依然受限,政策利率下调的空间也不会很大。
土地市场,土地市场仍相对冷淡。11月3日当周,100个大中城市土地供应面积和土地成交面积皆有小幅回升,但土地供应面积明显高于成交,体现地方政府主动供地的诉求较高,这也导致土地溢价率显著下降至低于去年同期。
后市预判,
即将进入消费淡季,下游需求减弱将成为影响的主要因素因。同时,北方地区将进入采暖季错峰生产,但环保限产对市场的提振效果递减。此外,近日国外进口钢材资源冲击国内市场,主要集中在钢坯和热轧板卷方面,且价格大幅低于国内。对市场预期形成偏空影响。
预计本周国内钢材市场稳中偏弱运行;铁矿石市场小幅调整;国内焦炭市场、炼焦煤市场稳中偏弱运行。近日淄博市煤炭消费压减工作总体方案出台,关注后期焦化去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。
表1 一周铁矿石期现分析 |
|||||||
现货 |
期货与掉期 |
||||||
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
Platts 62% |
79.90 |
85.00 |
-5.1 |
I2005 |
551.00 |
570.00 |
-19.00 |
钢之家62% |
81。51 |
84。63 |
-3.12 |
I2009 |
521.50 |
531。00 |
-9.50 |
MB 62% |
80。11 |
85.56 |
-5.45 |
I2001 |
600。00 |
625.50 |
-25.50 |
|
|
|
|
i12005-i2001 |
-49。00 |
-55.50 |
6.50 |
|
|
|
|
i2009-i2005 |
-29.50 |
-39.00 |
9。50 |
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
|
11月8日 |
10月25日 |
涨跌 |
青岛港61%PB粉 |
640 |
675 |
-35 |
IOS1911 |
80.08 |
84。2 |
-4.12 |
青岛港65%巴粉 |
710 |
745 |
-35 |
IOS1912 |
77.56 |
81.71 |
-4.15 |
天津港PB块矿 |
780 |
805 |
-25 |
IOS2001 |
75。98 |
80.43 |
-4.45 |
辽宁66%铁精粉 |
830 |
830 |
0 |
IOS20Q1 |
74。66 |
77.87 |
-3.21 |
唐山66%铁精粉 |
880 |
900 |
-20 |
IOS20Q2 |
71。24 |
74.54 |
-3.3 |
到港发货 |
库存 |
||||||
|
本期 |
上期 |
涨跌 |
|
11月7日 |
10月30日 |
涨跌 |
澳州巴西发货量 |
2475.8 |
2180。3 |
295.5 |
港口库存 |
13175 |
13165 |
10 |
|
本期 |
本期 |
|
日均疏港 |
290 |
306 |
-16 |
七港到港量 |
832 |
962 |
-130 |
日均到港量 |
165 |
176 |
-11 |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data 注:库存为万吨
表2 一周螺纹钢期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
|
11月1日 |
11月1日 |
涨跌 |
上海螺纹钢 |
3790 |
3710 |
80 |
Rb2005 |
3231 |
3231 |
0 |
北京螺纹钢 |
3660 |
3630 |
30 |
RB2009 |
3157 |
3157 |
0 |
螺纹钢出口 |
435 |
440 |
-5 |
RB2001 |
3412 |
3380 |
32 |
唐山钢坯 |
3330 |
3330 |
0 |
RB2005-RB2001 |
-181 |
-149 |
-32 |
螺纹库存 |
351.1 |
386.9 |
-35.9 |
RB2001-RB1910 |
255 |
223 |
32 |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元
表3 一周焦煤期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
国产主焦煤指数 |
1442 |
1451 |
-9 |
JM2005 |
1153。5 |
1145 |
8.5 |
进口主焦煤指数 |
133 |
141 |
-8 |
JM2009 |
1138。5 |
1132 |
6.5 |
临汾低硫焦煤 |
1400 |
1440 |
-40 |
JM2001 |
1240 |
1237 |
3 |
港口进口焦煤库存 |
724 |
757 |
-33 |
JM12005-JM2001 |
-86.5 |
-92 |
5.5 |
JM2009-JM2005 |
-15 |
-13 |
-2 |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元
表4 一周焦炭期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
|
11月8日 |
11月1日 |
涨跌 |
天津港准一级 |
1870 |
1920 |
-50 |
J2005 |
1703 |
1701 |
2。0 |
焦炭出口 |
265 |
269 |
-4 |
J2009 |
1685.5 |
1688 |
-2.5 |
四港焦炭库存 |
443 |
454 |
-11 |
J2001 |
1750 |
1743 |
7 |
J2005基差 |
167 |
219 |
-52 |
J12005-J2001 |
-47 |
-42 |
-5 |
J2001基差 |
120 |
177 |
-57 |
J2009-J2005 |
-17。5 |
-13 |
-4.5 |
数据来源:钢之家数据中心 www。steelhome。cn/data 注:库存为万吨,进口价格为美元
表5:独立焦企产能利用率变化 |
|||||
地区 |
企业数量 |
总产能 |
产能利用率对比(%) |
||
万吨 |
11月7日 |
10月31日 |
增减 |
||
东北 |
14 |
1335 |
71。1 |
72 |
-0.9 |
华北 |
122 |
17563 |
72.04 |
72。04 |
0 |
华东 |
44 |
6255 |
78.54 |
77。66 |
0。88 |
中南 |
15 |
2037 |
80.67 |
80.67 |
0 |
西南 |
8 |
1235 |
74。56 |
74.56 |
0 |
西北 |
18 |
3250 |
85.49 |
85。49 |
0 |
合计 |
221 |
31675 |
75。32 |
75.19 |
0.13 |
数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data
(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)