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西北
钢之家:房企到位资金反弹 基建投资温和回升 黑色系道是无晴却有情
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.ruistour.compk10彩票[钢之家 SteelHome] 2019-10-20 14:57:47[打印]A+ A-  +关注 
  【概述】刘禹锡《竹枝词二首•其一》“东边日出西边雨,道是无晴却有晴。”当前中国经济下行压力较大,三季度中国GDP当季同比下降至6%。此外,730政治局会议明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的工具”,一石激起千层浪。但统计局最新数据显示,前三季度房地产投资保持在10.5%的较高水平,房地产销售呈现改善势头,1-9月销售面积累计同比回升至-0.1%,是年内最高水平;销售额同比升至7.1%,为年内次高。最为引人关注的房地产融资政策收紧对开发商资金面的实质冲击并没有预想中强烈,在连续4个月下降后,1-9月房地产到位资金累计增速出现反弹至7.1%。
  9月金融数据好于预期,社融和信贷的显著多增,表内中长期贷款和企业部门贷款增长较为强劲,贷款结构优异,票据融资再度明显强于季节性,M2继续回升。9月金融数据改善,四季度外部经济环境有望向好 。但9月CPI超预期达到3%,这对货币政策的放松势或将形成掣肘。
  行业方面,“金九”成色不足,进入四季度,市场普遍对钢材市场预期偏空,更多的关注点转向需求端。金融衍生品黑色系期货自7月份以来震荡下行,文化黑链指数从7月份高点至上周五累跌17.3%;钢之家钢材价格指数月份以来累跌5.34%,期现基差加大。
  受利好消息提振,上周下半周黑色系跌势趋缓,周五夜盘,除动力煤外,其余品种全线飘红,其中,铁矿石涨愈1%。 

  黑色系期货,10月份第二个交易周(10月11日-10月18日),金融衍生品市场黑色系期货震荡下行,铁矿石、焦炭跌幅居前,各品种均运行在20日均线下方,基差增大,市场预期较差。从国家统计局公布数据看,工业增加值、基建投资增速均有回升,房地产投资增速逐步企稳,固定资产投资增速有所放缓。当前国内钢材市场需求平稳,但后期面临消费淡季,商家仍以去库存为主,同时钢厂焦炭采购节奏放缓,焦企平均库存持续回升,加之钢价下跌钢厂利润压缩,焦炭市场承压走弱。截止上周五,焦炭主力成交合约对天津港准一级冶金焦平仓价格由前一周末的贴水108元/吨,至上周末的贴水191元/吨,表明对后期市场偏空的预期。 从资金变动情况来看,7、8、9月份黑色系资金总体呈净流出态势,节后首周继续流出,但本周出现净流入26.25亿,前一周为资金净流出31.74亿。从结构上来看,与前一周相反,各品种资金均呈净流入,总体呈现增仓下行态势。其中,动力煤多空分歧较大,资金沉淀明显,净增22.70%。焦炭、螺纹钢则受到空头资金的关注,资金分别净增12.55%、11.11%;焦煤偏强,近期资金持续流入,周内净增1.56%。热卷前期持续失血,周内得到空头资金的加持,资金净增7.94%。

1-1 1011-1018日黑色系期货价格变动及资金流向

 

主力成交合约收盘价(元/吨)

品种资金流向(亿元)

 

合约名称

1018

1011

涨跌

幅度

增减

幅度

焦炭

J2001

1779

1862

-83

-4.46%

7.48

12。55%

焦煤

JM2001

1239.5

1250

-10。5

-0。84%

0.23

1。56%

动力煤

ZC2001

558。8

565.6

-6。8

-1.20%

3.14

22.70%

铁矿石

I2001

616

658

-42

-6。38%

2.16

1.86%

螺纹钢

RB2001

3310

3407

-97

-2.85%

11.53

11.11%

热卷

HC1910

3300

3372

-72

-2.14%

1.71

7.94%

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com


  黑色系现货,钢材市场去库存速度加快,钢之家监测的国内五大钢种社会库存总量节后先升后降,但依然高于去年同期水平;市场成交不及预期,价格重心下移。原燃料市场,国产铁精粉稳中小幅波动,进口铁矿石整体下跌,一方面是铁矿石进口量持续大幅上升,港口库存快速增加;另一方面整体钢材市场弱势,钢厂采购方面也相对谨慎。港口铁矿石日均到港量下降,疏港量略增,库存总量升势趋缓。冶金煤市场,节后国产炼焦煤稳中有降,局部地区继续松动,进口海运焦煤继续反弹。焦炭市场由强转弱,10份首轮50元/吨降价开启,本周将逐步落地。
  钢材市场,10月份第二个交易周(10月11日-10月18日)国内钢材现货市场弱势未改,钢之家长材指数周环下跌0.9%,扁平材指数下跌0.8%,跌幅加大。“金九”成色不足但整体较前一月明显改善,节后复工需求的恢复虽然和产量的恢复同期而至,但市场并未出现下游工地的集中补库存。从成交等高频数据来看,上周钢之家国内调查企业螺纹钢周日均成交量较节后首周下降7.05%,前一周该数据为下降7.02%。其中,西南、西北地区分别下降13.32%、24.44%,仅东北一个地区回升7.2%,或与赶工有关。钢材社会库国庆期间大幅上涨4.7%后,随后一周下降1.79%,刚刚过去的一周下降.8%,降幅明显扩大,从库存结构来看,五大钢种库存均出现了下降,而前一周,建筑钢材库存下降明显,板材库存则继续回升。节后内全国高炉开工率回升,但低于节前水平。总体来看节后下游需求不及预期。
 

表1-2:国内主要钢种价格变动

品种均价

20mm三级螺纹钢

HPB300高线

5#角钢

20mm普中板

5。75mm热卷

1.0mm冷板

930

3864

4118

4089

3845

3736

4381

1018

3793

4024

4055

3804

3664

4367

当月涨跌

-71

-94

-34

-41

-72

-14

今年涨跌

-134

-23

-52

-67

-214

20

今年涨幅

-3.41%

-0。57%

-1。27%

-1.73%

-5.52%

0.46%

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data


  宏观方面
  ◆工业增加值大幅反弹。9月工业增加值同比从4.4%的历史低位,显著回升至5.8%。超越了所谓“季末效应”的幅度,高技术产业占比提升,出口交货值增速也从底部有所回升。
  ◆经济增速继续回落。三季度中国GDP当季同比超预期下降至6%,但中国经济增长的负面因素正在减缓,工业增加值环比大幅反弹,而中美贸易谈判正朝着缓和方向发展。放眼全球,中国仍是全球经济增长的主要贡献者,人民币资产的收益优势亦愈发明显,“增速换档、效率提升、活力修复”的新常态可期待。
  ◆房地产投资保持韧性,边际改善。前三季度房地产投资保持在10.5%的较高水平。房地产销售增速达到年内最高,房地产开发资金来源也呈现改善,土地购置增速持续回升。这些都意味着,对房地产融资收紧的过度担忧可再审视。
  ◆汽车消费拖累明显收窄。9月社会消费品零售总额同比回升0.3个百分点,至7.8%(图表9)。其贡献主要来自汽车,9月汽车类零售额增速从上月的-8.1%回升至-2.2%,汽车消费拖累明显收窄。
  ◆货币金融环境总体边际改善,结构优化。9月份新增贷款超出预期,市场利率温和下行,货币金融环境总体边际改善,2019年前三季度人民币贷款增加13.63万亿元,同比多增4867亿元。在此背景下,房地产贷款增速及房地产开发贷余额均连续14个月回落,全国首套房贷款平均利率连续4个月小幅上升,表明政策层面对于优化信贷结构、防止房地产行业过度融资的要求得到较好落实。

  中美磋商,新一轮中美经贸高级别磋商取得阶段进展。美国总统特朗普表示,可能需要五周时间来将达成的一致的内容形成文字,并称双方非常接近结束贸易战。特朗普同意不实施原定于周二(10月15日)生效的上调2500亿美元中国输美商品关税的计划,但尚未就原定于12月生效的关税措施做出决定。
  外交部发言人耿爽回应,美方说的是实际情况。这份经贸协议对中国、美国和世界都有利,对经贸与和平也都有利。今年以来中国企业已自美采购2000万吨大豆。
  10月19日,在2019世界VR产业大会开幕式上,刘鹤表示,新一轮中美经贸磋商取得实质性进展,为签署阶段性协议奠定了重要基础。停止贸易战升级,有利于中方,有利于美方,也有利于整个世界,是生产者、消费者的共同期盼。双方应在平等和相互尊重的基础上妥善解决彼此核心关切,努力创造良好环境,实现共同目标。

  RMB汇率,上周美元指数震荡下行,连续三周收阴,非美货币多数上涨。人民币兑美元中间价由7.0727变动至7.0690,累计升值37bp。
  人民币走强,这主要是受市场对中美关系及贸易谈判结果预期变化的影响。长期来看,我国经济基本状况总体良好,增长韧性较强,财政状况稳健,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡,外汇储备充足,特别是在全球市场经济动能减弱叠加负利率环境下,中国的货币政策依然保持定力、坚持稳健的取向,这些都为人民币汇率提供了根本支撑。

  资金方面,2019年第三季度,货币市场利率呈冲高企稳走势,流动性合理充裕。7月下旬后,隔夜信用拆借IBO001总体维持在2.5%至2.7%、7天质押式回购R007维持在2.6%至3.0%的窄幅区间内波动。三季度末,IBO001、R007和银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率(DR007)分别收于2.79%、2.87%和2.85%,较季初分别上升167个、63个和64个基点。

  地产方面,房企“以价换量”的销售策略总体上带来了销售业绩和资金状况的改善。预计4季度,房企会采取更加积极主动的“以价换量”策略,房地产销售将保持平稳,今年全年有望刷新2018年创造的15万亿销售额的历史纪录。

  行业方面,四季度进口铁矿石供应预期增加。淡水河谷(Vale)重申了2019年铁矿石粉与球团的目标销量区间为3.07-3.32亿吨,预计目标销量处于中间位置。根据它的销量目标可以推算,四季度销量环比三季度多1065万吨;同时印度等非主流矿供应也将增加,后期铁矿石发货量环比将明显上升。
  淡水河谷公司与中国宝武钢铁集团有限公司10月16日在巴西签署了涉及钢铁冶炼、物流和基本金属等多个领域的战略项目协议,以深化并扩大双方之间的合作。根据协议,双方将探索延续战略合资项目的潜在可能,并研究国际基本金属相关战略项目。双方还将探索在物流和供应链领域的合作机遇,以有效地运输和接收世界上最优质的铁矿石产品。

  后市预判
  从统计局公布的地产数据来看,新开工、土地购置、销售面积等指标均呈边际好转,昭示着需求尚未见顶,同时,房地产资金到位止跌回升,最为引人关注的房地产融资政策收紧对开发商资金面的实质冲击并没有预想中强烈,在连续4个月下降后,房地产到位资金累计增速出现止跌回升。与此同时,短期下游需求释放缓慢、远期需求转差的预期、供应(进口、复产)回升、成本下移、国际钢市下行等因素,继续对市场形成偏空影响。值得关注的是,现货价格跌幅明显小于期货,仅受到预期和情绪的影响。
  预计10月份第三个交易周,黑色系期货先扬后抑,或有预期纠偏,或技术性反弹;国内钢材市场震荡运行;铁矿石市场区间波动;国内焦炭市场弱势运行;炼焦煤稳中小幅波动。
 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1018

1011

涨跌

 

1018

1011

涨跌

Platts 62%

85.7

93.2

-7.5

I2005

559.00

580。00

-21。00

钢之家62%

86。21

91.36

-5.15

I2009

524。00

530.50

-6.50

MB 62%

86.36

93.76

-7。4

I2001

616.00

658。00

-42。00

 

 

 

 

i12005-i2001

-57.00

-78.00

21.00

 

 

 

 

i2009-i2005

-35.00

-49.50

14。50

 

1018

1011

涨跌

 

1017

104

涨跌

青岛港61%PB

685

740

-55

IOS1910

91.98

91。98

0

青岛港65%巴粉

760

805

-45

IOS1911

88.44

88。44

0

天津港PB块矿

840

860

-20

IOS1912

85.54

85.54

0

辽宁66%铁精粉

830

830

0

IOS19Q4

88.65

88.65

0

唐山66%铁精粉

930

930

0

IOS20Q1

81.42

81.42

0

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1017

108

涨跌

澳州巴西发货量

2087。1

2136。9

-49。8

港口库存

13110

12995

115

 

本期

本期

 

日均疏港

299

285

14

七港到港量

989.9

1077.1

-87.2

日均到港量

169

189

-20

数据来源:钢之家数据中心 www。steelhome。cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1018

1011

涨跌

 

1018

1011

涨跌

上海螺纹钢

3680

3760

-80

Rb2005

3189

3231

-42

北京螺纹钢

3610

3620

-10

RB2009

3138

3187

-49

螺纹钢出口

460

470

-10

RB2001

3310

3407

-97

唐山钢坯

3350

3370

-20

RB2005-RB2001

-121

-176

55

螺纹库存

450。2

485.6

-35.5

RB2001-RB1910

172

220

-48

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1018

1011

涨跌

 

1018

1011

涨跌

国产主焦煤指数

1463

1465

-2

JM2005

1183

1185

-2

进口主焦煤指数

144

140

4

JM2009

1163

1161。5

1。5

临汾低硫焦煤

1500

1500

0

JM2001

1239。5

1250

-10.5

港口进口焦煤库存

755。5

757

-1.5

JM12005-JM2001

-56。5

-65

8.5

JM2009-JM2005

-20

-23.5

3.5

数据来源:钢之家数据中心 www。steelhome。cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

1018

1011

涨跌

 

1018

1011

涨跌

天津港准一级

1970

1970

0

J2005

1744.5

1810

-65.5

焦炭出口

280

285

-5

J2009

1725

1782

-57

四港焦炭库存

454

456

-2

J2001

1779

1862

-83

J2005基差

225。5

160

65.5

J12005-J2001

-34.5

-52

17。5

J2001基差

191

108

83

J2009-J2005

-19.5

-28

8。5

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

1018

1011

增减

东北

14

1335

71。4

70.81

0.59

华北

122

17563

71.65

71。23

0.42

华东

44

6255

76.93

76。72

0.21

中南

15

2037

80。67

81.48

-0.81

西南

8

1235

74.56

74.56

0

西北

18

3250

85。18

85.18

0

合计

221

31675

74.76

74.51

0.25

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

8月上旬

8月中旬

8月下旬

9月上旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

204.81

205。42

201.58

200.18

-1.4

-0.69%

生铁

万吨/

181.89

183.32

181.36

180。9

-0。46

-0.25%

钢材

万吨/

190.47

194.81

199。36

187。73

-11.63

-5.83%

焦炭

万吨/

34。16

34.12

33.09

36.25

3.16

9.55%

库存

万吨

1286。35

1314.99

1184.76

1058.62

-126.14

-10.65%

数据来源:钢之家数据中心 www.ruistour.com/data


  上周,唐山钢坯震荡偏弱运行。截止10月18日唐山钢坯累计下跌20元/吨,目前出厂价格报3350元/吨。10月17日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为18.74万吨,较上周库存量减少11.93万吨。
  

  国内五大钢种库存国庆期间反弹后连续两周下降。据钢之家网站对国内33个市场及港口调查统计,本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1121.2万吨,较10月10日调查减少56.52万吨,下降4.8%。其中:
   1.螺纹钢市场库存450.15万吨,减少35.46万吨,下降7.3%。
   2.线材市场库存167.48万吨,减少8.35万吨,下降4.75%。
   3.中厚板市场库存93.03万吨,减少1.88万吨,下降1.98%。
   4.热轧板卷市场库存257.49万吨,减少9.64万吨,下降3.61%。
   5.冷轧板卷市场库存153.05万吨,减少1.19万吨,下降0.77%。
  

  上周国内焦炭市场以稳为主,由强转弱,个别地区有降。山西、河北、山东等地部分钢厂焦炭采购价格提降50元/吨,少数已落地。焦企平均库存继续回升,港口贸易商出货转差,实盘报价价格重心下移。


  节后国内主要港口铁矿石库大幅回升,上周继续回升。上周北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为169万吨,较前一周减少20万吨。截止10月17日,全国46个主要港口铁矿石库存量约为13110万吨,较10月8日增加115万吨,日均疏港量较前一周增加14万吨至299万吨。
  其中,东北地区港口到港量和疏港量均小幅减少,库存整体变化不大;河北唐山地区港口到港量和疏港量均有增加,整体库存继续上升;天津和黄骅地区港口总体疏港量增加,库存有所下降;山东地区港口到港量增减不一,疏港量略有减少,总体库存增加;长江沿岸港口整体到港量和疏港量均增加,库存小幅波动;南方港口库存则变动不大。

  
  随着节后钢厂复产,上周国内高炉开工率及焦企产能利用率均继续回升,但升势明显放缓,尚未回到节前的水平。截至10月17日,钢之家统计上周国内钢厂高炉开工率87.6%,回升0.43个百分点。与此同时,钢之家监测的221家独立焦企产能利用率74.76%,上升0.25个百分点。库存方面,焦企库存近期持续小幅回升,下游钢厂库存则有所下降,部分钢厂控制到货量,边际变化偏空。目前焦企出货无压力,但市场心态转弱,10月份焦炭市场首轮50元/吨降价开启。预计下周国内焦炭市场首轮降价逐步落地。 


(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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